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麦嘉嘉:流动性驱动股市 H股追落后概念升温

时间:20-07-10 22:10    来源:东方财富网

原标题:《专家之言-麦嘉嘉》流动性驱动股市,H股追落后概念升温

国际货币基金组织(IMF)最新报告将今年全球经济增长由4月的负3%下调至负4.9%,并将美国增长下调至负8%,唯独中国有望录得1%增长。投资者相对看好内地经济和A股。根据美国银行估算,全球央行高达18.4万亿美元的刺激方案总支出,占全球GDP的20.8%。超低利率环境支持资产价格,资产市场急速反弹。道指从3月低位反弹43.1%,A股及恒指分到从3月低位反弹约29.9%及23.4%,走势跑输美股。

*多项因素支持A股升势,H股追落后的概念升温*

流动性驱动的股市上行空间的可能性不小,AH股溢价通常被用来衡量A股与港股之间相对估值的高低,对于资金配置港股具有重要的参考价值。中国经济强劲复苏、疫情再爆发风险受控、有利的宏观政策等多项因素支持近期A股升势。

在2015年之前,恒生沪深港通AH股溢价指数围绕著约100波动,A股相对H股溢价与A股相对H股折让的情况交替出现。但在2014年底两地互联互通机制开通后,恒生沪深港通AH股溢价指数出现了显著的上升,3年的平均水准是125,A股长期相对H股溢价,当前AH股溢价指数已经超过了135。

A股普遍较H股呈35%溢价。随著A股反弹,AH股溢价指数于6月初的125水准开始上升,近日升势急速。资料反映A股股价正抛离H股,料令H股追落后的概念升温。

*港股初步支持位睇25500点*

近期北水持续流入港股,7月以来仅一周,已有逾300亿元北水经港股通流入港股,分别较5月、6月整月的流入规模还要高。北水加速流入部份捕捉H股追落后机会。现时重磅AH股中,内银及内险股的A股均对H股呈高溢价,其中中行(03988)AH溢价近3成。

策略上,上证指数14周RSI升至74.7,对上一次在附近水准是2019年4月上旬,当时冲至75楼上即掉头急回,相对而言,恒指确认摆脱长达四个半月弱势后,技术上仍未明显超买,周线图的14周RSI只约为55.9,中期仍有力反复上升,初步支持位睇25500点。

H股追落后的概念升温,AH股中,洛阳玻璃(600876)股份(01108)、山东墨龙(00568)H对A股折让逾80%。AH股溢价投资主题可哥短线操作,但并非长期投资主题。