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建筑材料行业2016年中期策略:小周期回暖,反弹可期

发布时间:2016-06-17    研究机构:兴业证券

上半年回顾--预期波动较大,整体下行。

市场整体下行,宏观预期迅速变化:

a)上半年在中国汇率、CPI,供给侧改革、稳增长,和美国加息、大选的多方因素博弈下,对全年宏观面的预期变化非常快,市场也走得较为纠结。1月预期滞胀,2月预期高增长高通胀,3月预期高增长低通胀,4月预期低增长低通胀,5月美国特朗普上台以及年中加息预期陡增。

b)若计入年初熔断的影响,市场整体下行。

c)水泥作为周期行业,2-4月分走了一个过山车走势,反映出市场对宏观预期的快速变化。

2016年初至今,sw建材板块涨幅为-21.9%,低于申万A股-21.7%的涨幅;板块整体PE为25.9,申万A股PE为16.6,估值溢价率为56.3%;PB为2.0,落后申万A股4.69%。

下半年机会--握紧成长、博弈周期和主题。

国内固定资产投资大周期见顶,EPS超预期是核心,主要是一些新兴细分领域和C端建材的龙头企业,周期成长路径是两年前策略总结的创新、品牌化、服务化,例如友邦吊顶、伟星新材、长海股份、东方雨虹等等。

小周期继续回暖,周期股有反弹。基建持续高增长,地产投资回升,4季度旺季之前,B端建材,包括水泥将迎来PE提升机会,若供给侧加速出清,提升更大。另外还需博弈汇率和CPI情况。我们倾向于7月~8月启动。

风险偏好不高的情况下,主题炒作需要注意分寸。比如:转型/壳价值,可关注开尔新材、建研集团、北玻股份、金圆股份、青龙管业、太空板业等。

国改,可关注祁连山、天山股份、金隅、冀东、福建水泥等。

PPP,可关注龙泉股份、国统股份等。

电子玻璃,可关注凯盛科技、洛阳玻璃(600876)等。

申请时请注明股票名称